硬科技企业在创业过程中，最危险的时刻，往往不是技术攻关，而是走向产业化的临门一脚——产品刚跑通、收入尚未形成，现金流却先吃紧。

联公精密测量技术（杭州）有限公司（以下简称“联公精密”）最近拿到的一笔300万元贷款，就发生在这个阶段。这也是杭州润苗基金首笔落地的“投+贷+担”案例。

金额不大，但它对应的，是一个更早被回答的问题：当企业还没有财务数据时，谁来为技术和未来承担风险？

硬科技的“最后一公里” 难在工程化，而不是原理

“我们其实已经证明‘能做出来’，现在卡的是‘怎么稳定做出来、批量做出来’。”联公精密董事长孙昊辰说，公司成立于2023年，专注于电磁力平衡测量技术这一精密测量领域的方向。“质量是七大物理量中最后实现量子化的一个，在理论上跨越引力与量子领域，而工程实现上，电磁力平衡是高精度质量测量最可靠路径。”

但他很快补充了一句，“难点完全不在原理。真正难的是工程化——核心传感器材料、结构设计、系统调试、环境补偿算法，每一块都是门槛。国内科研其实有积累，但长期卡在量产这一关。”

他举了一个最典型的例子，“核心传感器的机械结构材料，要同时满足极限精度和工程应用，这是我们最难的一点。后来我们用AI工具按设计需求做材料匹配，才找到稳定的国产方案。”

这一步完成以后，联公精密才真正实现全链条自主可控，同时把量产性能做到国际先进水平。目前，公司产品已进入生物医药、电子制造、新能源汽车和航空航天等领域。但在样机送样、准备量产阶段，资金压力开始显现。“这个阶段就是典型‘死亡谷’，研发还在持续投入，但收入还没起来。”孙昊辰说，“如果没有持续现金流，节奏很容易被打断。”

不是看报表，而是先看人和技术

2025年，联公精密落户杭州，是杭州市政府重点引进的企业。“从决定落地开始，我们就明显感觉到节奏不一样。”孙昊辰回忆，“从西湖科创投到杭州市人才集团，再到工商、税务，基本是同步在往前推。”

“早在企业正式落地杭州之前，我们就已通过行业渠道提前关注到这家公司。” 杭州高科技华樟资产管理有限公司副总经理张盛对记者说，“我们判断它在高精度天平和力传感器方向有潜力，所以推进速度比较快，从接触到完成对企业的投资不到一个月。”

但真正让企业“松一口气”的，是后续贷款的落地。杭州银行与杭州高科技融资担保有限公司同步介入，为企业提供300万元担保贷款。如果按传统信贷逻辑，这类企业是很难获得贷款的，因为没有抵押物，现金流也还没形成。”

“润苗基金成立后，我们的担保公司快速推出了配套的担保产品——润苗担。这个担保产品的特点在于它超前的风控理念，我们不单独看企业财务表现，而是结合润苗基金的判断，更加注重产品、团队和研发能力。”杭州市科创集团有限公司副总经理、杭州高科技融资担保有限公司董事长马芬芬从结构上解释了这一模式，“股权投资主要解决研发阶段的问题，但企业到了产业化阶段，一定需要持续现金流。银行贷款成本低，是最常见的方式，但过去的问题是中间断掉了。‘投+贷+担’其实不是简单叠加，而是把几种资金接续起来。”

在风险分担上，她给出了更具体的拆解，“银行承担不低于20%的风险，担保体系承担80%，担保公司的风险再通过国家融资担保基金、省级再担保体系进一步分散。所以表面上是一笔贷款，但实际上是多层体系在一起承担风险。”

企业端的感受更直接。“最打动我们的，是杭州敢在最早期就投钱。”孙昊辰说，“不看短期营收，也不唯抵押，而是看技术、看团队。政府、基金、银行、担保几乎是同步介入的，基本没有断点，这种‘一起往前推’的感觉很明显。”

从一笔钱，到一整套“不断档”的支持体系

在这笔贷款之外，更多变化来自机制本身。杭州市政府主导设立的润苗基金首期规模20亿元、存续期20年，单笔投资不超过500万元，明确“投早、投小、投长期、投硬科技”。

“我们就是要解决‘第一笔钱’的问题。很多企业不是不行，是在最早期拿不到钱。”在马芬芬看来，投资只是第一步，重点在投后。“我们会帮助企业申报人才政策、对接下一轮融资、匹配产业链资源、导入应用场景。”她说，“早期企业最缺的，往往不是一个单点资源，而是一整套可以持续运转的支持。”

放在更大范围看，“投贷担”模式并非杭州首创。近年来这一模式在全国科创金融领域已逐步铺开，长三角、珠三角以及安徽等地均在探索落地路径，核心逻辑相似——都是围绕科技企业“轻资产、高风险、周期长”的共性难题，尝试打通股权与债权之间的断点。

不过，不同地区的推进深度并不一致。

“从各类基金定位，科技信贷政策，到政策性担保的风险共担，再到投后赋能，其实是围绕企业全生命周期各种需求做的系统化安排，而不是单点创新。”马芬芬用“往前走了一步”来形容杭州的这种差异，“过去更多是等企业有一定基础之后再做联动，现在是把整个链条往前移，在企业还处在量产爬坡阶段就开始介入。”

可以看到，如果这些环节可以稳定运转，其实就更接近一种基础设施，而不是单一金融产品。张盛透露，我们计划将这一模式升级为“投+贷+担+保”打包服务。入选润苗计划的企业可获得杭州市财政出资的科技成果转化险，一旦研发环节失败，保险能覆盖部分损失，为企业补充现金流。

研发节奏与政策加持，给企业全周期体验

这种支持，也在改变企业的节奏。“这笔资金让我们可以更专注做技术。”孙昊辰说，“比如在具身智能+工业的方向，我们已经在同步开发新一代测量仪器和传感器。”

他同时提到更宏观的变化，“在‘十五五’规划中，高端仪器仪表已经和集成电路、工业母机并列，被纳入国家重大工程。这意味着它不再只是配套，而是基础设施。特别是在线检测和智能测量方向，我们能明显感受到政策在加力。”

回到企业自身，他用了一个更形象的说法，“硬科技企业就是在‘破土生长’，前期一定慢，但一旦突破，就会进入另一个阶段。对我们来说，最重要的不是一笔钱，而是这套支持是不是连续的。”

同时，孙昊辰对国产化替代充满信心，“政策红利空前，资金、资源全面倾斜。我们希望未来继续得到人才柔性支持、核心技术攻关专项、应用场景开放以及社会资本对接等方面的针对性帮助。”

而这笔300万元贷款，更像是一个起点：一套试图让硬科技“不再断档”的机制，正在被逐步跑通。